Los bancos de China enfrentan cataclismo por coronavirus de $ 6 billones si la epidemia no se contiene pronto

 

En una publicación poco notada en noviembre, informamos que, como parte de una prueba de estrés realizada por el banco central de China en la primera mitad de 2019, se probaron 30 bancos medianos y grandes; En el escenario base, suponiendo que el crecimiento del PIB se redujo a 5.3%: nueve de los 30 bancos principales fallaron y su índice de adecuación de capital cayó a 13.47% de 14.43%. En el peor de los casos, suponiendo que el crecimiento del PIB cayó al 4,15% , alrededor de un 2% por debajo de la última impresión oficial del PIB, más de la mitad de los bancos de China, o 17 de los 30 bancos principales no pasaron la prueba. Huelga decir que las implicaciones para un sistema financiero chino, cuyo tamaño es de aproximadamente $ 41 billones, con más de $ 20 billones en activos bancarios "problemáticos", serían graves.

¿Por qué sacamos esto ahora? Debido a que, según muchas estimaciones de Wall Street, como resultado de la desaceleración resultante de la pandemia de Coronavirus, el crecimiento económico de China se desacelerará bruscamente, y algunos bancos como JPMorgan ahora esperan tan solo un 1% de crecimiento del PIB en el primer trimestre asumiendo que la epidemia es contenido en las próximas semanas; Si no es así, el crecimiento del PIB del primer trimestre chino puede imprimir negativo por primera vez en el registro.

Este es un gran problema, porque como se señaló anteriormente, si la prueba de estrés del PBOC 2019 es creíble, más de la mitad de los bancos de China suspenderían la "prueba de estrés" si el PIB cayera a solo 4.15%; y uno solo puede imaginar lo que les sucede a los bancos de China si el PIB se imprime negativo.

O, alternativamente, uno puede leer la letra pequeña, donde encontramos que entre las consecuencias inmediatas de primer orden de una contracción del PIB es que el índice de morosidad en los 30 bancos más grandes de la nación aumentaría cinco veces, inundando el país con billones de dólares en -créditos y potencialmente desatando un tsunami de impagos bancarios.



Por supuesto, los lectores habituales sabrán que los bancos de China ya están sufriendo impagos récord de préstamos a medida que la economía el año pasado se expandió al ritmo más lento en tres décadas. Como se cubrió ampliamente, la caída arrasó el sistema bancario de $ 41 billones de la nación, lo que obligó no solo a la primera incautación bancaria en dos décadas a medida que el Banco Baoshang fue nacionalizado , sino también a rescates en el Banco de Jinzhou , el Banco Heng Feng de China , así como a dos un banco muy problemático funciona en el Banco Comercial Rural Henan Yichuan de China a principios de mes, y más recientemente en el Banco Costero Yingkou.

Todo lo que puede ser un paseo por el parque en comparación con lo que viene después.

"La industria bancaria está teniendo un gran éxito", dijo a Bloomberg You Chun, analista con sede en Shanghai de la Institución Nacional de Finanzas y Desarrollo . "El brote ya ha dañado a las pequeñas empresas más vibrantes de China y si se prolonga, muchas empresas se hundirán y no podrán pagar sus préstamos".

Si bien el mercado está lleno de especulaciones optimistas de que la economía china se salvará de lo peor, ya sabemos que los principales compradores de aluminio de China ya han anulado los contratos con algunos de los mayores productores de cobre del mundo citando disposiciones de " fuerza mayor " . Dudamos de que sean los únicos, o de que los bancos de China escapen ilesos de millones de empresas congelando sus operaciones, negándose a pagar el cupón o los vencimientos de la deuda. Esto significa que los bancos de China, que ya están subcapitalizados después de casi dos años de guerra comercial con Estados Unidos, serán los más afectados por la próxima restricción operativa y de liquidez, y Beijing se verá obligado a elegir entre rescatar a cientos de bancos o dejarlos quebrar.

Sin duda, JPMorgan no está solo en su terrible pronóstico del PIB: UBS estima que el crecimiento se desacelerará a 3.8% en el primer trimestre desde un ritmo de 6% a fin de año y a 5.4% para 2020 si el virus está contenido dentro de tres meses . Si el virus es más prolongado, el crecimiento anual podría caer por debajo del 5%. Goldman Sachs también predice una fuerte desaceleración en el trimestre al 4%, mientras que aún predice un crecimiento anual de 5.5%.

Se pone peor.

Al hacer sus propios cálculos basados ​​en las pruebas de resistencia de China, Bloomberg informa que, según las estimaciones de S&P, el peor de los casos provocaría que la deuda incobrable se disparara en 5,6 billones de yuanes ($ 800 mil millones), para una proporción de alrededor del 6,3%, lo que se suma al Deudantes 2,4 billones de yuanes de préstamos morosos en los que están sentados los bancos de China (un número que, como los detalles de la epidemia viral, se reduce en gran medida y el número real es mucho mayor según incluso los escépticos conservadores).

Predictably, S&P expects that banks with operations concentrated in Hubei province and its capital city of Wuhan, the epicenter and the region worst hit by the virus, will likely see the greatest increase in problem loans. The region had 4.6 trillion yuan of outstanding loans held by 160 local and foreign banks at the end of 2018, with more than half in Wuhan. The five big state banks had 2.6 trillion yuan of exposure in the region, followed by 78 local rural lenders, according to official data.

El problema es que Beijing recientemente "aconsejó" a los bancos más grandes, incluido el Banco Industrial y Comercial de China, que cumplan con su deber cívico al rescatar a millones de pequeñas empresas en dificultades al proporcionar préstamos más baratos, renovar la deuda y renunciar a las tarifas, pasos que serán solo agregue al total de la deuda incobrable total.

Y así, así como China se ha apresurado a hablar sobre el impacto de la pandemia, también los funcionarios han tratado de calmar la preocupación por el golpe al sector bancario. Zhou Liang, vicepresidente de la Comisión Reguladora de Banca y Seguros de China, dijo el viernes que un aumento potencial en préstamos incobrables es "manejable" sin aclarar qué nivel de préstamos incobrables sería inmanejable . Los prestamistas chinos disolvieron 3 billones de yuanes de préstamos incobrables solo el año pasado, dijo, y agregó que el índice de préstamos incobrables de las pequeñas empresas de China fue del 3,22%.

Destacando la difícil situación de los pequeños matorrales, la mayoría de los cuales están en deuda con los bancos de China, una encuesta nacional reciente mostró que aproximadamente el 30% dijo que espera ver una caída de los ingresos de más del 50% este año debido al virus y el 85% dijo que no puede hacerlo. mantener operaciones por más de tres meses con efectivo disponible actualmente . Quizás estaban exagerando con la esperanza de obtener suficiente simpatía de Beijing para un rescate general; o tal vez solo decían la verdad.

En cualquier caso, nada menos que un cataclismo de coronavirus se enfrenta tanto a los bancos de China como a las pequeñas empresas si el coronavirus no está contenido en las próximas semanas.

Hasta entonces, los bancos no tienen más remedio que seguir arrojando dinero bueno tras malo, lo que se suma a su difícil situación: "La estabilidad social es de suma importancia para las autoridades en China", dijeron analistas de S&P liderados por Tan Ming en un informe reciente. "Por lo tanto, se les ha pedido a los bancos que ayuden a llevar la carga de este brote de salud".

Se pone peor: en un momento en que los bancos están desesperados por recibir efectivo entrante, Beijing les dice que cobren aún menos intereses sobre los préstamos existentes, vinculando efectivamente su destino con el éxito (o fracaso) de erradicar el coronavirus. Como informa Bloomberg, mientras que la mayoría de los bancos estatales acordaron reducir los costos de endeudamiento de las empresas afectadas por virus en 0.5 puntos porcentuales, el Consejo de Estado ahora les exige que garanticen que las pequeñas empresas no paguen más del 1.6% con subsidio del gobierno. E incluso si el financiamiento más barato puede ayudar a la economía en general, las tasas por debajo del 5% significan que los bancos apenas ganan suficiente dinero para cubrir su costo de financiamiento después de tener en cuenta los riesgos de incumplimiento .

Lo que nos lleva a otra compensación desagradable a la epidemia de SARS, o incluso a la crisis financiera mundial de 2008: lo que diferencia el episodio actual de 2008 o 2003 "es la falta de capital bancario ahora para apoyar un estímulo crediticio agresivo liderado por el banco", dijo Grace Wu, directora de Greater China Banks en Fitch Ratings en Hong Kong. "Los bancos chinos no tienen la misma capacidad para reponer capital ahora dado que su rentabilidad ha bajado en los últimos años".

Y ni siquiera el gobierno en Beijing puede conjurar mágicamente billones en nuevos fondos para rescatar todo su sistema bancario sin consecuencias catastróficas en una economía que ya sufre la inflación más alta en 9 años.

Nada de esto ha escapado a los inversores, que cada día son más pesimistas con los bancos chinos y cuyas acciones han tenido un rendimiento inferior al índice de referencia en la mayor parte de los últimos cinco años. Los "cuatro grandes" prestamistas estatales, que en conjunto controlan más de $ 14 trillones de activos, actualmente cotizan a un promedio de 0.6 veces su valor contable pronosticado , cerca de un mínimo histórico. Esto también significa que, a los ojos del mercado, ¡hasta $ 6 billones en activos bancarios no tienen ningún valor actualmente!

Las acciones del banco han respondido adecuadamente, con Bloomberg escribiendo que el gigante de crédito de China, ICBC con más de $ 4 billones en activos, ha caído un 11% hasta la fecha, mientras que China Construction Bank Corp., la segunda más grande del país, ha perdido un 7,6% en lo que va de 2020.

Sin embargo, lo peor está por venir, ya que la inesperada epidemia de coronavirus es ahora su mayor prueba, y cuanto más dura, menores son las posibilidades de un final feliz: "La capacidad de recuperación del sistema bancario de China puede ser severamente probada " , los analistas de S&P dijo.

Fuente: zerohedge.com